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是和融资方、和券商有关系的。后面涨得再高，和初音娱乐可以融到多少钱也是不相干的。

那都是二级市场上股民之间左手倒右手的游戏。除非一年之后大小非解禁、顾莫杰准备再放出一批流通股，那时候二级市场上的股价或许还有一点意义。

现在，顾莫杰只需要盯紧一级市场，先看上交所给初音娱乐算出的基准价，然后再盯紧承销券商和基金，盯紧这些试图承销的机构基于基准价给出的承销报价。名词不是很专业，为了便于理解

上市前那两天，神经强大如顾莫杰，终于也睡不好了，在竹溪小径的庄园里，天天要靠泡sa舒缓神经。

公司里的事情，他尽量不去多想，幸好近期也没什么别的大事。

陆文君静静地陪着他，每天亲手给他做一点料理。还让温婉清来家里住几天，陪顾莫杰聊聊天弹弹琴转移一下注意力。连秘书叶敏茹，都被喊到家里来办公。

顾莫杰泡在氤氲的池水里闭目养神，叶敏茹走到门口，隔着磨砂玻璃似乎就看到一些肉色，脸一红，没敢亲自进去。把在池边休息的温婉清喊了出来，交代了她几句，让她帮忙把最新的报价拿进去。

顾莫杰没有睁眼，躺在浅水中轻声问：“是小茹姐喊你出去”

温婉清紧了紧真丝裹胸，跪坐在池边的软巾垫子上：

“是的。上交所的基础价出来了，目前已经报到各大一级机构。初音娱乐去年利润做到了137亿元，结合现金流量财报，最终上交所按照算法二给出的基准市盈率是43倍，即市值589亿，原有股占比85，io增发股占比15，约10亿股，每股基准价104元，基准融资额104亿人民币。

然后，根据算法一的其余流量参数微调，现金流an折现率比算法二更高一些，所以最终定下的基准价是12块6毛，修正后拟融资总额126亿。”

温婉清说完，就没有再多话，而是把顾莫杰的头枕在自己的膝盖上，轻轻地揉按，等着顾莫杰自己消化。

这番话，换做一年前的顾莫杰，还不一定听得懂。尽管他学过证券法，也知道些专业名词，但是毕竟没炒过股，没关注过股市融资。

不过，如今自己都要上市了，临阵磨枪不快也光。和公司里财务部那些妹子稍微沟通一下，妹子们个个都是抖擞精神使出浑身解数给老板扫盲普及常识。

这些数据，他都能轻松听懂。

在国内，上交所这种地方确定新股上市基准价的时候，一般有两套算法。

一套就是市盈率法，那个主要针对传统产业的企业。就看公司前三年每年利润是多少、发展势头如何、再看审计报告上的现金流量表怎么样，综合算出一个估价倍数，即“市盈率”。

“市盈率”翻译一下，就是“公司市值与公司盈利之间的倍数关系”，比如去年盈利10亿，上交所给你定的发行基准市盈率是30倍，那就是认为你的公司值去年利润额的30倍，也就是300亿。

但是市盈率算法对新兴产业就不太友好了，主要是因为很多新兴产业的公司，处在快速扩张期，每年赚到的钱都投入再生产、扩大投资了，所以财务报表上没多少纯利润。

比如百度，在纳斯达克上市之前，其实只盈利了一年多。再往前那些年，百度是在烧钱赚吆喝，利润为0。要是都按照市盈率算法来评估互联网公司的市值，那绝大多数互联网公司都不用上市了。

这时候就有了第二套算法，也就是所谓的综合流量算法。这里面的具体指标很多很复杂，没必要赘述，一言以蔽之，这就是一个“当市盈率算法不足以评估一家新上市公司值多少钱的时候，补充用的算法”。

初音娱乐是it企业，其价值当然不能光看利润来评估。所以，哪怕上交所已经给了一个在国内人看来还算诚意的市盈率倍数，还是需要用算法二给初音娱乐弥补一点。如果在纳斯达克，这种市盈率倍数就一点诚意都没有了，纳斯达克有很多新上市评估时市盈率过百倍的公司

“虽然不满意，不过说句公道话对上交所来说，这个市盈率评估算良心了。咱也不能指望中国人在这方面迈更大的步子，慢慢来吧。后面就看券商识不识货了。”

顾莫杰长长地嘘出一口气，睁眼，正好看到温婉清的两团34e，就这么悬在他脸上方30公分的地方。他拿过一杯水，用浇的，倒在自己脸上，只有一小半是喝下去的。

然后抬头转身，把手伸到对方身侧，拉住真丝裹胸在两侧系带活结，一把把温婉清轻盈的身体扯进了sa池。活结撑不住拉力，很快就看到一条长长的水粉色丝绦漂在水面上。

第五十四章决战io下

在一只股票的证交所基准价定好之后，到最后上市完全成交到二级市场为止；站在募集资金一方也就是上市公司的角度来说，它还有两道溢价获利的机会。

第一道，是证交所给出基准价、让各路一级券商机构来报价认购的环节法律上讲，叫“主要机构投资者”。

比如就以如今的“初音娱乐”为例，上交所给出的基准价是12块6毛一股、募10亿股。而券商如果觉得这个价格高了或者低了，就可以集合出价，最低不能低于上交所开出的基准价的20。

上交所收到各路一级券商的认购意向价之后，就会调整。暂且把这个价格称为“上交所与券商的协议价”，理论上，这个价的决定权还在上交所手里，但是要听取券商报价的意见。

第二道溢价机会，是最终开盘当日实际开盘价与上交所最终协议价之间的差额。根据证券法，开盘价可以比协议价波动正负20，加上开盘当日有20涨跌幅限额后来新证券法实施后，首日首次到10涨跌幅，还要停牌一小时，涨跌幅到20，停牌到下午收盘。

所以，理论上上市公司可以在协议价的基础上，再多融44120x120100

经过首日的大幅度调整之后，法律上就认为这个公司的股价基本上符合市场对其的真实估计了。再往后，任何涨跌幅都是二级市场上的股民之间的事情了，发行公司并不会直接在股票涨价的过程中多融到钱。

平时炒股的那些股民，接触的都是二级市场，本质上只是一些“零和博弈”的游戏而已。一级市场是给投资机构进入的，那里才是几乎稳赚不赔的地方巴菲特、索罗斯这些人，接触的才是一级市场。

而从这个角度来说，后世“暴风科技”新股上市后连续几十个涨停板也就没有那么美丽了之所以后来连续几十个涨停板，那是因为刚开始的上市发行价被严重低估了，经过几十个涨停板后才回归市场的合理预期。

尽管最后暴风科技每一股可能要200块，但是暴风科技的经营者拿到手里的依然只有一开始的6块钱中间涨上去的部分都和上市公司没关系了。

除非将来再增发，或者解禁大小非之后，公司原股东把非流通股卖出来。当然，股价上涨对于公司的市值评估还是有好处的，这点不能否认。市值高了之后，将来再融资时，融到同样多的钱，要付出的股权比例就会少。但是本轮io融资融到多少钱，已经和后面的股价走向没多大关系，尤其是成交量不高的时候。